SPK İZİN VERECEK Mİ ?

The LİRA'da bugün yayınlanan ve Galatasaray'ın SPK da onay bekleyen Sermaye Artırımına yonelik yazı-röpörtaj konusunda arkadaşların ricası uzerine bir kac acıklama yapma durumundayım.

Once Yazının ilgili bölümünü okuyalım 
(Tam metin için : http://www.thelira.com/yazar/23/acil-sezen/2599# )


GALATASARAY SERMAYE ARTIRIMI:

Kamuoyunu ve bireysel yatırımcıların bir bölümünü yakından meşgul eden bir konu. SPK, önceki başvurusunda Galatasaray'daki yüksek oranlı sermaye artırımını kabul etmemiş ve itirazlarını şirket ile paylaşmıştı.

Bu itiraz noktalarının en büyük kısmı şirketin 2030 yılına kadar olan muhtemel gelirlerinin indirgenerek gelir hesaplarına dahil edilmesi idi.

SPK Başkanı Ertaş, şirketi bu konuda uyardıklarını, şirketin ise düzelttiğini söyleyerek kendilerine geçen hafta yeni bir başvuru yaptığını söyledi.

Bunun üzerine sermaye artırımına derneğin katılımının bir kredi yoluyla olup olamayacağını sordum.

Çünkü SPK'nın "nakden artırıma katılma" şartı getirmesinin ardından bu senaryo gündeme gelmişti.

Başkan, "Geçen sefer öyle bir günlük back to back kredi ile bu işin olmayacağını söyledik ve gösterdik. O duruşumuzda değişiklik yok" mesajı verdi.

Ancak bireysel yatırımcılar açısından öne sürülen "Daha ilk sermaye artırımının kredisini ödüyoruz" yaklaşımının SPK nezdinde çok fazla yankı bulmadığını söylemeliyim.

Bu durumda olan çok yatırımcı var, biliyorum. Ancak SPK görüşü, kaynağı sınırlı olan yatırımcının bu anlamdaki itirazını çok haklı bulmuyor. "Sermaye piyasası yatırım aracı olarak görülmeli ve tasarruf edilen parayla yatırım yapılmalı" mantığının çalıştığını söylemek sanırım yanlış olmaz.

Ertaş, kararın ise çok uzun sürmeyecek bir süreç içinde verilebileceğini ifade etti.

En önemli konu, elbette bu oranda bir sermaye artırımı ve rüçhan hakkı kullanımının mevzuatta yer aldığı şekliyle "önemli işler" niteliğinde sayılıp sayılmayacağı. Çünkü böyle sayılırsa diğer ortaklara ortaklıktan ayrılma hakkı tanınmış olacak.

Aksi taktirde sermaye artırımına katılan katılacak, katılamayan yatırımcılar ise ellerindeki hisseleri ciddi şekilde kaybetmiş olacak.


Yazıyı okuyunca Acaba dedim bu yazar gerçekten ne olup bittiğini biliyor mu? Çünkü yazılanların büyük bölümünün gerçekle alakası da yok. Tek tek degerlendirelim söylenenleri:

NE DEMİŞ YAZAR :  itiraz noktalarının en büyük kısmı şirketin 2030 yılına kadar olan muhtemel gelirlerinin indirgenerek gelir hesaplarına dahil edilmesi

DOĞRUSU : Hayır itiraz noktası bu degildi. Galatasarayın 17 yıllık biletlerinin şirket - kulüp arasında fiktif bir satış işlemi ile devredilmesi. Bu satıştan kaynaklanan alacakların da sermaye artırımında nakit konulacak para için mahsupta kullanılmasıydı. SPK bunu açık ve net olarak belirtmişti

NE DEMİŞ YAZAR : SPK Başkanı Ertaş, şirketi bu konuda uyardıklarını, şirketin ise düzelttiğini söyleyerek kendilerine geçen hafta yeni bir başvuru yaptığını söyledi.

DOĞRUSU . Neyi düzeltmiş Galatasaray? Bu varlık satışından kaynaklanan alacaklarını şirket muhasebe kayıtlarına NAKİT ALACAK olarak kaydetmiş. Sonra da bunları sermaye artırımında kullanacakmış. Bu mu düzeltmek ? Eğer Vahdettin Bey bu açıklamayı yapmışsa cidden durum VAHİM. Bu kadar göstere göstere KANUNUN ARKASINDAN DOLANILIR MI? SPK bunu yutar mı?

NE DEMİŞ YAZAR : Başkan, "Geçen sefer öyle bir günlük back to back kredi ile bu işin olmayacağını söyledik ve gösterdik. O duruşumuzda değişiklik yok" mesajı verdi

DOĞRUSU : Kredinin 1 günlük 10 günlük olması söz konusu değil. Bu kadra büyük miktarda borçlu olan bir kulüp, isterse 3 ay vadeli olsun kredi alarak bu sermayeye katılamaz, çünkü paraları toplayıp krediyi kapatacaktır

NE DEMİŞ YAZAR : bireysel yatırımcılar açısından öne sürülen "Daha ilk sermaye artırımının kredisini ödüyoruz" yaklaşımının SPK nezdinde çok fazla yankı bulmadığını söylemeliyim

DOĞRUSU : Bu konu hiç bir zaman dile getirilmedi SPK'da. Küçük yatırımcının kredi alıp sermaye artırımına katıldıgı konusu bizim dilekcelerimizde de dile getirilmiş değildir. Zaten boyle bir iddia da yanlıs yerlere goturur konuyu

NE DEMİŞ YAZAR : Ertaş, kararın ise çok uzun sürmeyecek bir süreç içinde verilebileceğini ifade etti.

DOĞRUSU : Evet biz de 1 hafta 10 gün içinde kararın çıkacağına inanıyoruz

NE DEMİŞ YAZAR : bu oranda bir sermaye artırımı ve rüçhan hakkı kullanımının mevzuatta yer aldığı şekliyle "önemli işler" niteliğinde sayılıp sayılmayacağı. Çünkü böyle sayılırsa diğer ortaklara ortaklıktan ayrılma hakkı tanınmış olacak.

DOĞRUSU : İşte bu nokta DANANIN KUYRUĞUNUN KOPACAĞI nokta. Yazar sanırım aldığı cevabı begenmemiş ki bu konuda Başkanın görüşünü yazmamış. Bu boyutta bir sermaye artırımı işlemi, mevcut mali tablolar içindeki oranlar açısından MUTLAKA Genel kurul kararı gerektirecektir. Ayrıca, bilet devir - iade  işleminde sermayenin 5-6 kat büyüklüğünde olduğundan Kanunen mutlaka ÖNEMLİ NİTELİKTE İŞLEM sayılması ve ortakların görüşünün alınması ŞART. Bunun neticesinde de ÇAĞRI MÜKELLEFİYETİ gelecektir.

SONUÇ : Bu yazının SPK Başkanı ile detaylı bir görüşme sonucu yazılmadığını, ayaküstü yapılan ve soru soranın eksik bilgileri nedeniyle NET cevap alınamayan bir çalışma olduğunu düşünüyorum. Çünkü sermaye artırım hikayesinin detaylarını bilen böyle sorular sormaz.

Özellikle kamuoyunu yanıltmak hatta hisse sahiplerinde farklı düşünceler uyandırmak maksatlı bir yazı olabilir